Tulisan 9 - Cost Of Capital (Biaya Modal)

Cost Of Capital (Biaya Modal)

Pengertian Biaya Modal

            Biaya modal (Cost of Capital) adalah biaya riil yang harus dikeluarkan oleh perusahaan utk memperoleh dana baik yang berasal dari hutang, saham preferen, saham biasa, dan laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau operasi perusahaan. Penentuan besarnya biaya modal ini dimaksudkan untuk mengetahui berapa besarnya biaya riil yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh dana yang diperlukan.

Perhitungan biaya modal sangat penting karena:

1. Maksimalisasi nilai perusahaan mengharuskan biaya-biaya  (termasuk biaya modal) diminimumkan

2. Keputusan penganggaran modal ( capital budgeting) memerlukan estimasi biaya modal

3. Keputusan-keputusan  penting lain seperti leasing dan modal kerja juga memerlukan estimasi biaya modal

Biaya modal dihitung berdasarkan biaya untuk masing-masing sumber dana (biaya modal individual). Namun, jika perusahan menggunakan beberapa sumber modal maka biaya modal yang dihitung adalah biaya modal rata-rata tertimbang dari seluruh modal yang digunakan. Biaya modal rata-rata tertimbang ini disebut dengan  ”weight average cost of capital” (WACC).

Konsep biaya modal erat kaitannya dg konsep tingkat keuntungan yg disyaratkan (required rate of return) yg dapat dilihat dari 2 sisi yaitu investor & persh. Sisi investor, tinggi rendahnya required rate of return mrupakan tingkat keuntungan (rate of return) yg mencerminkan tingkat risiko dari aktiva yang dimiliki.

Sisi perusahan yang menggunakan dana (modal), besarnya required rate of return merupakan biaya modal (cost of capital) yang harus dikeluarkan untuk mendapatkan modal tersebut.

Fungsi Biaya Modal

Terkait dengan pajak yang dikenakan pada perusahaan.

Biaya modal yang dikenakan pada modal pinjaman berbeda dengan biaya modal dari modal sendiri. Konsep perhitungan biaya modal didasarkan pada perhitungan :

a. sebelum pajak (before tax basis)

Perlu disesuaikan dulu dengan  pajak  sebelum dilakukan peritungan biaya modal rata-ratanya seperti obligasi.

b. setelah pajak (after tax basis).

 Sebagai Discount Rate untuk  menentukan diterima atau ditolaknya suatu usulan investasi yaitu dengan membandingkan tingkat keuntungan (rate of return) dari usulan investasi tersebut dengan biaya modalnya.

Biaya modal di sini adalah biaya modal yang menyeluruh (overall cost of capital). Misalnya jika kita menggunakan metode Net Present Value atau Profitability Index untuk menentukan diterima atau ditolaknya suatu usulan investai, maka biaya modal berfungsi sebagai "discount rate" yang digunakan untuk menghitung nilai sekarang dari proceeds dan pengeluaran investasi.

Jenis Biaya Modal

1. Biaya Modal Individual

a.  Biaya Modal Hutang Jangka Pendek

b.  Biaya Modal Hutang Jangka  Panjang

c.  Biaya Modal Saham Preferen

d.  Biaya Modal Saham Biasa dan Laba Ditahan

2. Biaya Modal Keseluruhan

a.       Biaya Modal Hutang Jangka Pendek

b.       Biaya Modal Hutang Jangka Panjang 

Sumber : http://ririn-nuraini.blogspot.com/2012/11/cost-of-capital-biaya-modal.html

Analisis :

Biaya modal merupakan konsep penting dalam analisis investasi karena dapatmenunjukkan tingkat minimum laba investasi yang harus diproleh dari investasi tersebut. Jikainvestasi itu tidak dapat menghasilkan laba investasi sekurang-kurangnya sebesar biaya yang ditanggung maka investasi itu tidak perlu dilakukan. Lebih mudahnya, biaya modal merupakanrata-rata biaya dana yang akan dihimpun untuk melakukan suatu investasi. Dapat pula diartikan bahwa biaya modal suatu perusahaan adalah bagian (suku rate) yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memberi kepuasan pada para investornya pada tingkat risiko tertentu. Maka apabila keuntungan yang diperoleh tidak lebih besar atau sama dengan modal itu sendiri maka nilai perusahaan akan turun, yang dapat dilihat di bursa saham. Oleh kerena itu biaya kapital ini merupakan minimum hasil yang harus dicapai agar nilai perusahaan tetap stabil atau untuk meningkatkan nilai perusahaan dengan rencana investasi yang dapat menghasilkan return melebihi tingkat minimum.